明珠国际 算电协同加速落地 晋景新能推进“绿色能源+数字基础设施”布局

8月11日，晋景新能（01783.HK）发布融资公告，拟通过先旧后新配售股份、发行可转换债券两大方式募资，合计募资总额约10.98亿港元，扣除相关费用后净筹资约10.78亿港元。资金分配清晰，90%款项合计9.7亿港元将用于支付云计算与数据中心服务商收购款，剩余10%补充日常运营资金，为公司算力赛道扩张筑牢资金底座。

本次融资方案细节看点充足。股份配售方面，涉及1.18亿股，配售价4.66港元，对比8月10日收盘价折让10.56%；可转债本金折合4.72亿元人民币，采用美元结算，年利率5%，2027年8月18日到期，初始转股价5.22港元，较公告前收盘价小幅溢价0.19%，相对配售价溢价12%，溢价水平优于港股同类融资案例，充分体现投资方对公司算力业务长期前景的信心。

本次融资引入重要产业方MiniMax集团附属公司，该主体将同步参与股份配售与可转债认购，具备极强产业协同价值。作为大模型企业，MiniMax自身存在海量算力消耗需求，与晋景新能正在搭建的算力基础设施形成供需互补，双方后续计划围绕算力资源调配、智能计算基建落地开展深度合作，区别于普通财务投资，直接打通算力供给与终端需求两端。

自6月底公告布局算力赛道以来，晋景新能收购标的客户签约、硬件设备采购、配套融资三大板块同步推进，算力业务落地路径清晰完整。当前算电协同已从行业试点升级为国家重点基建方向，多重政策红利持续释放，为公司双线布局提供发展沃土。国家发展改革委引述机构测算数据显示，“十五五”阶段国内算力网络新增直接投资规模可达4万亿元；绿色低碳硬性指标同步落地，国家数据局明确要求国家算力枢纽新建设施绿电占比不低于80%，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》划定标准，枢纽节点新建数据中心PUE不得高于1.2，绿色运营成为算力行业硬性门槛。

国家数据局数据显示，国内日均AI词元调用量从2024年初的1000亿暴涨至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍；2025年全国算力设施用电量占全社会总用电量1.6%，近三年年均用电增速超39%。行业矛盾随之凸显：算力机房需要不间断稳定供电，但风电、光伏等清洁能源具备天然波动性，依托绿电交易、用户侧储能、源网荷储一体化调度平衡成本、提升绿电利用率，成为所有数据中心运营商的核心竞争课题。

晋景新能原有主业涵盖香港建筑工程、逆向供应链与环保服务，现阶段核心转型逻辑是依托自身绿色能源、循环经济优势，切入数字基建、云计算与智能算力赛道，打造“绿能+数字基建”一体化综合平台。在绿色能源板块，公司回收业务网络覆盖全球28个国家，布局3座预处理工厂、74处收集拆解站点，深耕动力电池循环、储能系统开发，相关技术与运营经验可直接复用至数据中心储能、机房能效管理场景，形成独特差异化优势。

算力业务核心载体来自重磅收购。6月29日公司公告拟斥资22亿港元收购YV CLOUD Limited与上海有孚云计算相关权益，正式切入智算、IDC领域。标的企业有孚具备成熟绿色算力落地经验，上海临港落地智算中心用户侧储能示范项目，上海书院云数据中心年均设计PUE低于1.3，为绿电、储能与算力融合运营提供成熟落地范本。

业务推进节奏层层递进，落地动作密集落地。7月31日，公司拟收购标的运营企业与国内科技龙头签订五年长期服务协议，合同总价值不少于24亿元人民币，并预估每年可新增不低于4.8亿元息税折旧摊销前利润，同时达成收购款项支付的关键财务条件；8月6日，旗下附属公司订立12.884亿元高性能服务器采购合同，补齐算力硬件设备供给；8月10日配套股份配售、可转债融资协议落地，完成收购、设备采购全链条资金配套。

业内观察发现，行业竞争逻辑正在重构，算力行业比拼不再局限机房规模与服务器数量，能源稳定供给、低碳运营、全周期算力交付能力成为核心壁垒。晋景新能的核心差异化竞争力，在于打通自身动力电池循环、储能、绿电管理存量优势，与收购获取的云计算、智能算力资产深度融合，构建算电协同完整闭环。

公司表示，目前公司算力转型已脱离战略规划阶段，进入收购交割、设备采购、配套融资同步落地的实操周期。资本市场与产业层面均重点关注两大核心变量：一是收购、融资项目的整体推进效率；二是储能、绿色能源管理体系能否有效嵌入数据中心日常运营，实现电、算、碳一体化协同。若这套独特的算电协同商业模式顺利落地跑通，晋景新能有望成为国内算电融合赛道标志性上市企业，充分受益算力绿色化长期发展红利。（厉平）

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